爱游戏AYX登录入口：【天然橡胶四季报】需求待验累库风险仍存
- 发布时间：2025-09-21 20:47:12 来源：爱游戏AYX登录入口
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（1）短期割胶受阻不改增产预期，供给端待天气转好正常上量，需求端缺少核心驱动，短多长空；
（2）RU供应更紧（海南易受台风扰动+泰国气候相对正常）、浅色去库优于深色，RU强于NR。
国内需求：中性 轮胎需求：（1）全钢胎目前较稳定，但进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或存在阶段性拖累；（2）半钢胎承压，反倾销下半钢出口欧盟市场转移需要时间，抢出口透支需求，四季度大概率较弱。 (间接）汽车需求：（1）乘用车：以旧换新、12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等提供支撑；（2）商用车：基建回暖支撑。整体缺少驱动，短期关注需求旺季兑现情况，长期存在半钢出口欧盟转移至其他几个国家可能。
国外供应：中性偏空 从目前的天气状况来看，出现极端天气的概率极小；二季度适量降雨会刺激胶树产胶，旺产季原料上量的预期偏强；除印尼（树龄老化抑制产量）、越南以外，主要产胶国均维持产量增长预期；预计整体较去年增加0.5%至1489.2万吨。
社会库存：中性偏空 去库缓慢，如果9月底之前没有比较大的去库，后续或面临再次累库的压力。
关注：（1）美联储降息下宏观氛围（9月18日-）；（2）首批零关税泰国橡胶试点项目（9月）；（3）EUDR执行或再度推迟（12月）；（4）科特迪瓦零关税细则落地；（5）欧盟对半钢反倾销进展。
三季度海南产区相较云南产区受台风扰动更显著：海南位于南海台风北上必经区域，云南受内陆高原保护。
今年相较于去年物候条件更好，叠加浓乳新增产能投产，预计今年全乳胶与浓乳胶的产量均会同比增加。
2012年之后新种翻新面积急速下降，后续预备产能不足；人力成本不会有较大变动，割胶率预计稳定维持在65%-66%区间。
8月底步入传统产胶旺季，但是受台风扰动频繁，降水偏多，原料价格仍小幅抬升，维持坚挺。
随着EUDR被推迟12个月，各主要产胶国出口格局逐步恢复，2025年1-7月中国天然橡胶进口量（HS：4001）共166.7万吨，同比累计35.54%
自2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率。
其中除33个非洲国家（不含科特迪瓦）之外，亚洲国家包含缅甸、老挝、尼泊尔、东帝汶、阿富汗、孟加拉国、柬埔寨、也门；此前，自这些国家进口天胶需缴纳20%的最惠国税率关税。
以往云南加工厂依赖替代指标，相关调研报告数据显示目前国内替代指标的规模约为30-32万吨/年，大多数来源于老挝、缅甸。
免税进口胶的补充叠加今年国内产区正常开割，导致云南地区天然橡胶库存高企且去库节奏缓慢
2024年3月，干胶社会库存便已开始去库；相比之下，今年直至7月中旬才出现小幅去库。
库存虽累积但处于合理区间，后续需着重关注传统“金九银十”季节性需求旺季的兑现程度及其对去库进程的推动作用；如果9月底之前没有比较大的去库，叠加供给上量，后面有几率存在再次累库的风险。
2025年3季度，手套厂新增订单量直至9月才逐渐转好，但较去年同期还是存在比较大差距。
“金九”传统旺季到来，发泡厂开工与订单量季节性回暖，当前大厂有约1个月左右原料库存，中小企业仍以刚性补货为主。
2025年1-7月，半钢胎产量总计为4.56亿条，累计同比+4.36%；出口半钢胎194万吨，累计同比+2.59%；出口欧盟半钢胎53.38万吨，累计同比+12.03%。
近年产能过度扩张导致半钢胎供应过剩，累库严重，叠加需求去较弱，去库艰难。
预计第四季度半轮胎需求将走低：（1）轮胎厂反映半钢胎外销表现虽好，但多为圣诞备货，透支后续需求；（2）目前全钢抢出口发往欧盟市场，预计四季度出口欧盟数量会显著下滑，反倾销冲击下短期内需求缺口难以弥补。
中汽协会多个方面数据显示，1-8月，乘用车产销分别完成1833.8万辆和1838.4万辆，同比分别增长13.6%和13.8%；以旧换新、2025年12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等政策刺激下，对于轮胎配套市场仍存一定支撑。
虽消费政策刺激对轮胎配套市场仍形成一定支撑，但与此同时，替换市场需求可能因旧车淘汰加速而承压。
2025年1-8月，全钢胎产量总计9781万条，累计同比+2.8%；2025年1-7月，全钢胎出口量为279万吨，累计同比+6.52%。
进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或对全钢胎消费存在抑制
2025年1-7月累计产量230.62万吨，累计同比+2.83%；开割季推迟至6月，导致原计划5月开始的割胶期产量低于往年平均水平。
三季度东北部地区易受降雨扰动，关注四季度南部地区物候情况：11、12月泰国南部地区易出现暴雨及洪灾，2024年泰国南部11月月产20.64万吨，12月月产28.31万吨，如极端天气覆盖一半南部地区，并维持5天预计会减少2.04万吨产量，维持10天预计会减少4.08万吨产量，维持20天预计会减少8.16万吨产出。
如出现极端气候，四季度产量将视受灾情况维持在152.42-158.54万吨。
尽管轮胎并不适用对等关税，但由于害怕美国关税政策变化，因此在美国给予的90天缓冲期内，东南亚存在轮胎抢出口现象。
2025年1-7月，机动小客车用车胎产量总计为3585万条，累计同比+1.78%；客或货运车用车胎产量总计为718万条，累计同比+4.58%。
2025年1-7月，机动小客车用车胎出口5418万条，累计同比+7.2%；客或货运车用车胎出口1192万吨，累计同比+11.11%。
根据政策规定，我国从泰国进口标胶的关税税率为暂定税率，20%或1500元/吨，两者从低。
根据泰国媒体8月28日消息，泰国橡胶管理局（RAOT）已启动一项计划，通过湄公河向中国出口泰国橡胶，并提供零进口税，旨在提高价格。首批400吨杯状橡胶将于今年9月开始装运，商业装运计划于2025年10月开始，届时产量将增至2400吨，预计出口量将有所增加，需关注后续进展。
泰标进口成本=CIF报价×汇率×[1+关税（20%或1500元/吨）] ×[1+增值税（9%）]
产量：24年四季度洪涝灾害，价格提升，提高一季度割胶积极；5月推迟割胶，同比减少。
2025年印尼大部分地区物候条件正常，南苏门答腊三季度降水远高于往年平均水平。
受限于树龄严重老化，印尼天然橡胶产量近年来逐年走低，2024年四季度开始，由于高胶价的刺激部分胶园复割，产量出现一定的企稳止跌；2025年1-7月，印尼天然橡胶产量累计为137.36万吨，累计同比-1.56%。
虽然印尼2020年及之后新种、翻种的面积增加，能够在某些特定的程度上缓解树龄老化问题，但此部分产能预计于2027年之后才逐渐释放。
越南拥有长达3200公里的海岸线，且位于西北太平洋台风高发区，台风登陆路径直接。
红河与湄公河三角洲等低洼区域人口经济密集，洪水易发性高，洪水多出现于8-10月。
2025年1-7月，越南天然橡胶产量为51.17万吨，累计同比-8.89%。
今年开割以来上量没有到达预期，四季度维持下降预期，ANRPC预计越南2025年全年产量同比-1.3%，即127.97万吨。
越南树龄年轻，单产高，但自2013年以来新种翻新面积少，后续预备产能不足，长久来看供应增量空间有限。
单产水平存在提升空间，割胶面积增速放缓。科特迪瓦2011-2023年的单产水平在1.61-1.66吨/公顷，对比其他树龄年轻的国家单产为1.66-1.84；科特迪瓦单产较低的原因可能在于产业起步晚，劳工割胶技术等方面存在限制。
APROMAC董事会主席Lamine Sanogo表示，2024年天然橡胶产量约为166.2万吨，未来科特迪瓦的天然橡胶产量每年增长5%-10%，预计2025年产量在177.5-180.0万吨；而以增长率推算，科特迪瓦天然橡胶产量近5年年均增长22.57%，2024年增速降低至7.25%，以此推算科特迪瓦2025年天然橡胶产量在178-203万吨之间。
2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率，其中包含33个非洲国家（不含科特迪瓦）。
2025年6月11日，中方表示愿通过商签《一起发展经济伙伴关系协定》，落实包含科特迪瓦在内的53个非洲建交国实施100%税目产品（含橡胶）零关税举措，具体政策待落地。
预计政策落地后会增加科特迪瓦出口中国总量，可能从目前的年出口31.53万吨增长至32.49-44.82万吨/年。
除印尼（树龄老化抑制产量）、越南以外，主要产胶国均维持产量增长预期；预计整体较去年增加0.5%至1489.2万吨。
轮胎需求：（1）全钢目前较稳定，但进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或存在阶段性拖累；（2）半钢承压，反倾销下半钢出口欧盟市场转移需要时间，抢出口透支需求，四季度大概率较弱；
(间接）汽车需求：（1）乘用车：以旧换新、12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等提供支撑；（2）商用车：基建回暖支撑。
库存：去库缓慢，如果9月底之前没有比较大的去库，后续或面临再次累库的压力。
关注：美联储降息下宏观氛围（9月18日-）；首批零关税泰国橡胶试点项目（9月）；EUDR执行或再度推迟（12月）；科特迪瓦零关税细则落地；欧盟对半钢反倾销进展。
本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须标注明确出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这一些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这一些信息不可能会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作使用建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
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（1）短期割胶受阻不改增产预期，供给端待天气转好正常上量，需求端缺少核心驱动，短多长空；
（2）RU供应更紧（海南易受台风扰动+泰国气候相对正常）、浅色去库优于深色，RU强于NR。
国内需求：中性 轮胎需求：（1）全钢胎目前较稳定，但进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或存在阶段性拖累；（2）半钢胎承压，反倾销下半钢出口欧盟市场转移需要时间，抢出口透支需求，四季度大概率较弱。 (间接）汽车需求：（1）乘用车：以旧换新、12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等提供支撑；（2）商用车：基建回暖支撑。整体缺少驱动，短期关注需求旺季兑现情况，长期存在半钢出口欧盟转移至其他几个国家可能。
国外供应：中性偏空 从目前的天气状况来看，出现极端天气的概率极小；二季度适量降雨会刺激胶树产胶，旺产季原料上量的预期偏强；除印尼（树龄老化抑制产量）、越南以外，主要产胶国均维持产量增长预期；预计整体较去年增加0.5%至1489.2万吨。
社会库存：中性偏空 去库缓慢，如果9月底之前没有比较大的去库，后续或面临再次累库的压力。
关注：（1）美联储降息下宏观氛围（9月18日-）；（2）首批零关税泰国橡胶试点项目（9月）；（3）EUDR执行或再度推迟（12月）；（4）科特迪瓦零关税细则落地；（5）欧盟对半钢反倾销进展。
三季度海南产区相较云南产区受台风扰动更显著：海南位于南海台风北上必经区域，云南受内陆高原保护。
今年相较于去年物候条件更好，叠加浓乳新增产能投产，预计今年全乳胶与浓乳胶的产量均会同比增加。
2012年之后新种翻新面积急速下降，后续预备产能不足；人力成本不会有较大变动，割胶率预计稳定维持在65%-66%区间。
8月底步入传统产胶旺季，但是受台风扰动频繁，降水偏多，原料价格仍小幅抬升，维持坚挺。
随着EUDR被推迟12个月，各主要产胶国出口格局逐步恢复，2025年1-7月中国天然橡胶进口量（HS：4001）共166.7万吨，同比累计35.54%
自2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率。
其中除33个非洲国家（不含科特迪瓦）之外，亚洲国家包含缅甸、老挝、尼泊尔、东帝汶、阿富汗、孟加拉国、柬埔寨、也门；此前，自这些国家进口天胶需缴纳20%的最惠国税率关税。
以往云南加工厂依赖替代指标，相关调研报告数据显示目前国内替代指标的规模约为30-32万吨/年，大多数来源于老挝、缅甸。
免税进口胶的补充叠加今年国内产区正常开割，导致云南地区天然橡胶库存高企且去库节奏缓慢
2024年3月，干胶社会库存便已开始去库；相比之下，今年直至7月中旬才出现小幅去库。
库存虽累积但处于合理区间，后续需着重关注传统“金九银十”季节性需求旺季的兑现程度及其对去库进程的推动作用；如果9月底之前没有比较大的去库，叠加供给上量，后面有几率存在再次累库的风险。
2025年3季度，手套厂新增订单量直至9月才逐渐转好，但较去年同期还是存在比较大差距。
“金九”传统旺季到来，发泡厂开工与订单量季节性回暖，当前大厂有约1个月左右原料库存，中小企业仍以刚性补货为主。
2025年1-7月，半钢胎产量总计为4.56亿条，累计同比+4.36%；出口半钢胎194万吨，累计同比+2.59%；出口欧盟半钢胎53.38万吨，累计同比+12.03%。
近年产能过度扩张导致半钢胎供应过剩，累库严重，叠加需求去较弱，去库艰难。
预计第四季度半轮胎需求将走低：（1）轮胎厂反映半钢胎外销表现虽好，但多为圣诞备货，透支后续需求；（2）目前全钢抢出口发往欧盟市场，预计四季度出口欧盟数量会显著下滑，反倾销冲击下短期内需求缺口难以弥补。
中汽协会多个方面数据显示，1-8月，乘用车产销分别完成1833.8万辆和1838.4万辆，同比分别增长13.6%和13.8%；以旧换新、2025年12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等政策刺激下，对于轮胎配套市场仍存一定支撑。
虽消费政策刺激对轮胎配套市场仍形成一定支撑，但与此同时，替换市场需求可能因旧车淘汰加速而承压。
2025年1-8月，全钢胎产量总计9781万条，累计同比+2.8%；2025年1-7月，全钢胎出口量为279万吨，累计同比+6.52%。
进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或对全钢胎消费存在抑制
2025年1-7月累计产量230.62万吨，累计同比+2.83%；开割季推迟至6月，导致原计划5月开始的割胶期产量低于往年平均水平。
三季度东北部地区易受降雨扰动，关注四季度南部地区物候情况：11、12月泰国南部地区易出现暴雨及洪灾，2024年泰国南部11月月产20.64万吨，12月月产28.31万吨，如极端天气覆盖一半南部地区，并维持5天预计会减少2.04万吨产量，维持10天预计会减少4.08万吨产量，维持20天预计会减少8.16万吨产出。
如出现极端气候，四季度产量将视受灾情况维持在152.42-158.54万吨。
尽管轮胎并不适用对等关税，但由于害怕美国关税政策变化，因此在美国给予的90天缓冲期内，东南亚存在轮胎抢出口现象。
2025年1-7月，机动小客车用车胎产量总计为3585万条，累计同比+1.78%；客或货运车用车胎产量总计为718万条，累计同比+4.58%。
2025年1-7月，机动小客车用车胎出口5418万条，累计同比+7.2%；客或货运车用车胎出口1192万吨，累计同比+11.11%。
根据政策规定，我国从泰国进口标胶的关税税率为暂定税率，20%或1500元/吨，两者从低。
根据泰国媒体8月28日消息，泰国橡胶管理局（RAOT）已启动一项计划，通过湄公河向中国出口泰国橡胶，并提供零进口税，旨在提高价格。首批400吨杯状橡胶将于今年9月开始装运，商业装运计划于2025年10月开始，届时产量将增至2400吨，预计出口量将有所增加，需关注后续进展。
泰标进口成本=CIF报价×汇率×[1+关税（20%或1500元/吨）] ×[1+增值税（9%）]
产量：24年四季度洪涝灾害，价格提升，提高一季度割胶积极；5月推迟割胶，同比减少。
2025年印尼大部分地区物候条件正常，南苏门答腊三季度降水远高于往年平均水平。
受限于树龄严重老化，印尼天然橡胶产量近年来逐年走低，2024年四季度开始，由于高胶价的刺激部分胶园复割，产量出现一定的企稳止跌；2025年1-7月，印尼天然橡胶产量累计为137.36万吨，累计同比-1.56%。
虽然印尼2020年及之后新种、翻种的面积增加，能够在某些特定的程度上缓解树龄老化问题，但此部分产能预计于2027年之后才逐渐释放。
越南拥有长达3200公里的海岸线，且位于西北太平洋台风高发区，台风登陆路径直接。
红河与湄公河三角洲等低洼区域人口经济密集，洪水易发性高，洪水多出现于8-10月。
2025年1-7月，越南天然橡胶产量为51.17万吨，累计同比-8.89%。
今年开割以来上量没有到达预期，四季度维持下降预期，ANRPC预计越南2025年全年产量同比-1.3%，即127.97万吨。
越南树龄年轻，单产高，但自2013年以来新种翻新面积少，后续预备产能不足，长久来看供应增量空间有限。
单产水平存在提升空间，割胶面积增速放缓。科特迪瓦2011-2023年的单产水平在1.61-1.66吨/公顷，对比其他树龄年轻的国家单产为1.66-1.84；科特迪瓦单产较低的原因可能在于产业起步晚，劳工割胶技术等方面存在限制。
APROMAC董事会主席Lamine Sanogo表示，2024年天然橡胶产量约为166.2万吨，未来科特迪瓦的天然橡胶产量每年增长5%-10%，预计2025年产量在177.5-180.0万吨；而以增长率推算，科特迪瓦天然橡胶产量近5年年均增长22.57%，2024年增速降低至7.25%，以此推算科特迪瓦2025年天然橡胶产量在178-203万吨之间。
2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率，其中包含33个非洲国家（不含科特迪瓦）。
2025年6月11日，中方表示愿通过商签《一起发展经济伙伴关系协定》，落实包含科特迪瓦在内的53个非洲建交国实施100%税目产品（含橡胶）零关税举措，具体政策待落地。
预计政策落地后会增加科特迪瓦出口中国总量，可能从目前的年出口31.53万吨增长至32.49-44.82万吨/年。
除印尼（树龄老化抑制产量）、越南以外，主要产胶国均维持产量增长预期；预计整体较去年增加0.5%至1489.2万吨。
轮胎需求：（1）全钢目前较稳定，但进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或存在阶段性拖累；（2）半钢承压，反倾销下半钢出口欧盟市场转移需要时间，抢出口透支需求，四季度大概率较弱；
(间接）汽车需求：（1）乘用车：以旧换新、12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等提供支撑；（2）商用车：基建回暖支撑。
库存：去库缓慢，如果9月底之前没有比较大的去库，后续或面临再次累库的压力。
关注：美联储降息下宏观氛围（9月18日-）；首批零关税泰国橡胶试点项目（9月）；EUDR执行或再度推迟（12月）；科特迪瓦零关税细则落地；欧盟对半钢反倾销进展。
本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须标注明确出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这一些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这一些信息不可能会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作使用建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
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（2）RU供应更紧（海南易受台风扰动+泰国气候相对正常）、浅色去库优于深色，RU强于NR。
国内需求：中性 轮胎需求：（1）全钢胎目前较稳定，但进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或存在阶段性拖累；（2）半钢胎承压，反倾销下半钢出口欧盟市场转移需要时间，抢出口透支需求，四季度大概率较弱。 (间接）汽车需求：（1）乘用车：以旧换新、12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等提供支撑；（2）商用车：基建回暖支撑。整体缺少驱动，短期关注需求旺季兑现情况，长期存在半钢出口欧盟转移至其他几个国家可能。
国外供应：中性偏空 从目前的天气状况来看，出现极端天气的概率极小；二季度适量降雨会刺激胶树产胶，旺产季原料上量的预期偏强；除印尼（树龄老化抑制产量）、越南以外，主要产胶国均维持产量增长预期；预计整体较去年增加0.5%至1489.2万吨。
社会库存：中性偏空 去库缓慢，如果9月底之前没有比较大的去库，后续或面临再次累库的压力。
关注：（1）美联储降息下宏观氛围（9月18日-）；（2）首批零关税泰国橡胶试点项目（9月）；（3）EUDR执行或再度推迟（12月）；（4）科特迪瓦零关税细则落地；（5）欧盟对半钢反倾销进展。
三季度海南产区相较云南产区受台风扰动更显著：海南位于南海台风北上必经区域，云南受内陆高原保护。
今年相较于去年物候条件更好，叠加浓乳新增产能投产，预计今年全乳胶与浓乳胶的产量均会同比增加。
2012年之后新种翻新面积急速下降，后续预备产能不足；人力成本不会有较大变动，割胶率预计稳定维持在65%-66%区间。
8月底步入传统产胶旺季，但是受台风扰动频繁，降水偏多，原料价格仍小幅抬升，维持坚挺。
随着EUDR被推迟12个月，各主要产胶国出口格局逐步恢复，2025年1-7月中国天然橡胶进口量（HS：4001）共166.7万吨，同比累计35.54%
自2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率。
其中除33个非洲国家（不含科特迪瓦）之外，亚洲国家包含缅甸、老挝、尼泊尔、东帝汶、阿富汗、孟加拉国、柬埔寨、也门；此前，自这些国家进口天胶需缴纳20%的最惠国税率关税。
以往云南加工厂依赖替代指标，相关调研报告数据显示目前国内替代指标的规模约为30-32万吨/年，大多数来源于老挝、缅甸。
免税进口胶的补充叠加今年国内产区正常开割，导致云南地区天然橡胶库存高企且去库节奏缓慢
2024年3月，干胶社会库存便已开始去库；相比之下，今年直至7月中旬才出现小幅去库。
库存虽累积但处于合理区间，后续需着重关注传统“金九银十”季节性需求旺季的兑现程度及其对去库进程的推动作用；如果9月底之前没有比较大的去库，叠加供给上量，后面有几率存在再次累库的风险。
2025年3季度，手套厂新增订单量直至9月才逐渐转好，但较去年同期还是存在比较大差距。
“金九”传统旺季到来，发泡厂开工与订单量季节性回暖，当前大厂有约1个月左右原料库存，中小企业仍以刚性补货为主。
2025年1-7月，半钢胎产量总计为4.56亿条，累计同比+4.36%；出口半钢胎194万吨，累计同比+2.59%；出口欧盟半钢胎53.38万吨，累计同比+12.03%。
近年产能过度扩张导致半钢胎供应过剩，累库严重，叠加需求去较弱，去库艰难。
预计第四季度半轮胎需求将走低：（1）轮胎厂反映半钢胎外销表现虽好，但多为圣诞备货，透支后续需求；（2）目前全钢抢出口发往欧盟市场，预计四季度出口欧盟数量会显著下滑，反倾销冲击下短期内需求缺口难以弥补。
中汽协会多个方面数据显示，1-8月，乘用车产销分别完成1833.8万辆和1838.4万辆，同比分别增长13.6%和13.8%；以旧换新、2025年12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等政策刺激下，对于轮胎配套市场仍存一定支撑。
虽消费政策刺激对轮胎配套市场仍形成一定支撑，但与此同时，替换市场需求可能因旧车淘汰加速而承压。
2025年1-8月，全钢胎产量总计9781万条，累计同比+2.8%；2025年1-7月，全钢胎出口量为279万吨，累计同比+6.52%。
进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或对全钢胎消费存在抑制
2025年1-7月累计产量230.62万吨，累计同比+2.83%；开割季推迟至6月，导致原计划5月开始的割胶期产量低于往年平均水平。
三季度东北部地区易受降雨扰动，关注四季度南部地区物候情况：11、12月泰国南部地区易出现暴雨及洪灾，2024年泰国南部11月月产20.64万吨，12月月产28.31万吨，如极端天气覆盖一半南部地区，并维持5天预计会减少2.04万吨产量，维持10天预计会减少4.08万吨产量，维持20天预计会减少8.16万吨产出。
如出现极端气候，四季度产量将视受灾情况维持在152.42-158.54万吨。
尽管轮胎并不适用对等关税，但由于害怕美国关税政策变化，因此在美国给予的90天缓冲期内，东南亚存在轮胎抢出口现象。
2025年1-7月，机动小客车用车胎产量总计为3585万条，累计同比+1.78%；客或货运车用车胎产量总计为718万条，累计同比+4.58%。
2025年1-7月，机动小客车用车胎出口5418万条，累计同比+7.2%；客或货运车用车胎出口1192万吨，累计同比+11.11%。
根据政策规定，我国从泰国进口标胶的关税税率为暂定税率，20%或1500元/吨，两者从低。
根据泰国媒体8月28日消息，泰国橡胶管理局（RAOT）已启动一项计划，通过湄公河向中国出口泰国橡胶，并提供零进口税，旨在提高价格。首批400吨杯状橡胶将于今年9月开始装运，商业装运计划于2025年10月开始，届时产量将增至2400吨，预计出口量将有所增加，需关注后续进展。
泰标进口成本=CIF报价×汇率×[1+关税（20%或1500元/吨）] ×[1+增值税（9%）]
产量：24年四季度洪涝灾害，价格提升，提高一季度割胶积极；5月推迟割胶，同比减少。
2025年印尼大部分地区物候条件正常，南苏门答腊三季度降水远高于往年平均水平。
受限于树龄严重老化，印尼天然橡胶产量近年来逐年走低，2024年四季度开始，由于高胶价的刺激部分胶园复割，产量出现一定的企稳止跌；2025年1-7月，印尼天然橡胶产量累计为137.36万吨，累计同比-1.56%。
虽然印尼2020年及之后新种、翻种的面积增加，能够在某些特定的程度上缓解树龄老化问题，但此部分产能预计于2027年之后才逐渐释放。
越南拥有长达3200公里的海岸线，且位于西北太平洋台风高发区，台风登陆路径直接。
红河与湄公河三角洲等低洼区域人口经济密集，洪水易发性高，洪水多出现于8-10月。
2025年1-7月，越南天然橡胶产量为51.17万吨，累计同比-8.89%。
今年开割以来上量没有到达预期，四季度维持下降预期，ANRPC预计越南2025年全年产量同比-1.3%，即127.97万吨。
越南树龄年轻，单产高，但自2013年以来新种翻新面积少，后续预备产能不足，长久来看供应增量空间有限。
单产水平存在提升空间，割胶面积增速放缓。科特迪瓦2011-2023年的单产水平在1.61-1.66吨/公顷，对比其他树龄年轻的国家单产为1.66-1.84；科特迪瓦单产较低的原因可能在于产业起步晚，劳工割胶技术等方面存在限制。
APROMAC董事会主席Lamine Sanogo表示，2024年天然橡胶产量约为166.2万吨，未来科特迪瓦的天然橡胶产量每年增长5%-10%，预计2025年产量在177.5-180.0万吨；而以增长率推算，科特迪瓦天然橡胶产量近5年年均增长22.57%，2024年增速降低至7.25%，以此推算科特迪瓦2025年天然橡胶产量在178-203万吨之间。
2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率，其中包含33个非洲国家（不含科特迪瓦）。
2025年6月11日，中方表示愿通过商签《一起发展经济伙伴关系协定》，落实包含科特迪瓦在内的53个非洲建交国实施100%税目产品（含橡胶）零关税举措，具体政策待落地。
预计政策落地后会增加科特迪瓦出口中国总量，可能从目前的年出口31.53万吨增长至32.49-44.82万吨/年。
除印尼（树龄老化抑制产量）、越南以外，主要产胶国均维持产量增长预期；预计整体较去年增加0.5%至1489.2万吨。
轮胎需求：（1）全钢目前较稳定，但进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或存在阶段性拖累；（2）半钢承压，反倾销下半钢出口欧盟市场转移需要时间，抢出口透支需求，四季度大概率较弱；
(间接）汽车需求：（1）乘用车：以旧换新、12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等提供支撑；（2）商用车：基建回暖支撑。
库存：去库缓慢，如果9月底之前没有比较大的去库，后续或面临再次累库的压力。
关注：美联储降息下宏观氛围（9月18日-）；首批零关税泰国橡胶试点项目（9月）；EUDR执行或再度推迟（12月）；科特迪瓦零关税细则落地；欧盟对半钢反倾销进展。
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